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美聯儲主席耶倫的緩慢加息措辭重振了似乎對OPEC凍產失去耐心的石油市場。與此同時，沙特阿拉伯以及科威特在同一天宣布其將重啟一個于2014年關閉的油田。顯然，這令石油產量凍結協議的達成變得更加困難。石油凍產以及低利率接下來對石油行業產生的破壞或許就如同房地產市場危機。
在最近的一些報道中，能源經濟學家PhilVerleger羅列出了美國住宅建設和隨后的美國石油和天然氣鉆井投資兩者之間許多令人頗感不安的相似之處。這個圖表非常引人注目。
也許很多人會疑惑到底是什么導致了數十年佛羅里達州變得如此“瘋狂”，毫無疑問，廉價而充足的信貸顯然是一個主要因素。
這同樣適應于石油和天然氣的繁榮。
就像房地產泡沫依靠“美國房價只會上漲”這一信仰一樣，投資者愿意購買能源部門的債券和股票，因為他們陶醉在“OPEC將支撐油價，中國原油需求永遠不會動搖”的假設之上。
美國石油勘探和采集公司不是唯一大舉借貸的產油商。上個月在倫敦，國際清算銀行的JaimeCaruana發表演講時表示，包括新興市場在內的石油和天然氣行業的信貸和債務在2006年至2014年期間幾乎翻了三倍，升至3萬億美元的水平。
就像抵押貸款的堆積改變了美國房地產市場一樣，所以在接下來幾年內能源部門的信貸積壓將會在幾個主要市場產生巨大影響。
Caruana強調的一點就是，如此巨大的債務額，到底需要多大的現金流才能滿足利息支付。當銀行必須將信用額度收回時，這些產油商無疑會處于破產境地。
雖然這一切有可能會推遲到來，但是從圖表上來看，新的石油和天然氣投資前景遠低于國際能源署(IEA)所預期的水平。
的確，本月早些時候，IEA石油產業和市場部門主管警告稱，當前的低油價正在對不久的未來形成潛在的供給沖擊。與此同時，雪佛龍公司(Chevron)分析師也在本月早些時候表示，其公司放棄了一個價值數十億美元的項目，與此同時，大贊其位于二疊紀盆地項目的增長前景。
其實，國際原油市場的再平衡過程已經被高負債和超低利率所推遲了。
2008年石油價格飆升給OPEC的教訓是，盡管OPEC可能需要更高的價格，但是它們真正需要的是穩定的價格而不需要太高，基于這一點，OPEC似乎并不希望摧毀美國頁巖油生產商，而是希望讓其成為未來油價的自動穩定器。
不過，市場另一不確定性就是美聯儲進一步加息的時機。最后當這一切發生的時候，這對于負債累累的原油市場將會產生許多消極影響。
第一，廉價融資有助于維持紀錄水平的石油庫存。美國能源信息管理局(EIA)周三的報告顯示，美國的原油庫存仍遠高于正常水平。盡管當油價上漲，通過購買原油將其存儲起來，并在未來銷售能夠產生一定利潤，但是石油現貨價格和6個月遠期合約之間的價差自2月中旬以來已經削減了一半以上。
與此同時，還有另外一件事情會壓縮套利空間，那就是融資成本上升。
第二，美聯儲加息或引發石油行業信貸危機的爆發。當加息之后，石油行業的債務負擔進一步加劇，這無疑會加快“石油泡沫”的破滅。引發大規模石油行業的倒閉，觸發石油市場危機。與此同時，此前的高水平的原油庫存會在短時間內涌向市場，進一步打擊原油價格，無疑令石油行業雪上加霜。
第三，美聯儲的加息無疑會導致美元的升值，美元升值對于以美元計價的大宗商品來說無疑產生負面影響，影響國際原油市場的需求，在低油價水平下，各個國家加大石油囤積規模，一旦價格上漲或者美元大漲，原油的需求受到的沖擊較以往要大得多。這令本已經供過于求的原油市場舉步維艱。
美聯儲的加息或令泥淖中爬起大宗商品遭受二次傷害。
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